不知不觉中，国内黄金价格悄悄靠近400元/克关口。截至5月22日收盘，国际现货金价已经连续第七个交易日收盘上涨，走出“七连阳”走势。

　　上周（5月17日至21日）整体来说金价给人留下的印象是波动剧烈，尤其是5月19日金价上下振荡幅度超过100美元。波动意味着不确定性，容易让投资者不安，绝大多数投资者会选择离场观望。

　　但如果审视来看，过滤掉波动表象，金价在最近7个交易日上涨了10元/克，并且是连续三周上涨，单月上涨最大涨幅近20元/克。本周（5月24日至28日）是5月最后一个完整的交易周，金价能否延续涨势，一举拿下每克400元的整数大关？笔者从以下三个方面对金价走势进行分析。

　　第一，从市场基本面来看，当前投资者关注的焦点仍在美国的经济数据表现和美联储发言表态方面，美国经济数据和美联储货币政策预期的关系是美国经济数据向好，市场则预期美联储即将采取紧缩的货币政策；经济数据不及预期，市场则预期美联储将继续维持宽松的货币政策和购债计划。

　　当前美国的经济数据所呈现的美国经济复苏是不健康、不均衡、不可持续的，通胀的增速和就业增长、消费支出严重不匹配，超预期的“恶性通胀”必然使得美联储不敢有更多的宽松货币政策，美联储的通胀目标已经达到，但如果就业没有恢复，居民收入没有增长，美联储这个时候缩减购债，甚至开始加息，那么就业在宽松时候都没有恢复，收紧货币政策后则希望更加渺茫，美国经济的持续复苏就更无从谈起，所以笔者认为美联储一定会维持当前货币政策，顶多是通过舆论来适当引导和平衡市场方向，然后再采取一些微调的行动，比如“央行的逆回购”，控制市场多余的流动性。

　　整体上来说，基本面信息对金价的影响趋向平衡，不存在较大的单边行情。而近期大宗商品已经出现较大幅度调整，上游原材料价格的回落在某种程度上抑制了通胀过热，进而使美联储不急于调整货币政策，反而利好金价上行。

　　第二，关联性资产价格波动对金价整体都较为友好，国债收益率已经进入到平静期。之前美国国债收益率上行主要来自市场对未来通胀的预期，通胀预期高就需要用更高的国债收益率来进行补偿，但债券收益率也不可能像通胀一样出现意外飙升（美联储不会允许），债券收益率过高意味着将会有更多人抛售国债，美联储就需要印更多的钱去购买美国政府卖不完的债券，美国政府支付和兑现过高的“国债利息”，只会增加赤字，最终使美元贬值，所以国债收益率对金价的影响逐渐削弱，美元走势再次成为驱动金价走势的关键。

　　我们看到近期美元指数持续走弱，徘徊在年初1月低点89.21附近，同时也临近2018年88.25的低点附近，一旦向下突破，美元指数将回到2008年至2013年的底部区间，金价未来空间可想而知。此外近期加密货币的暴跌，使得投资者重新审视黄金的可靠性，虚拟货币的崩盘大大增加黄金投资的吸引力。市场也看到了黄金ETF基金又重新开始增持黄金。

　　第三，回到黄金价格本身来看，文章开头指出金价走出了“七连阳”的形态。通过观察，上一次金价走出“七日连阳”的形态，还是在2020年7月下旬，金价在连续7日上涨后，继续上行，走出了9天的阳线，仅在7月30日一天下跌，之后金价持续拉升冲高至历史高位每盎司2075美元。与此同时我们还发现，在金价波动率和金价之前也呈正相关走势，随着金价波动率的上升，往往暗示金价未来也更倾向于上涨。

　　综上所述，本周每克400元的整数大关可能会是5月行情的最后阻力关口，并不容易突破。但是从国际现货黄金价格来看，站上每盎司1900美元的整数关口，可能性还是比较大的，投资者需要控制仓位来应对金价波动的加剧，才可能成为最终的赢家。